L’agence de notation Moody’s vient de faire passer la notation du Sénégal de Ba3 avec perspective stable à B1 avec mise sous surveillance. La notation souveraine donne une idée sur le niveau de solvabilité d’un pays. En matière de notation les pays peuvent être considérés soit comme des voitures neuves soit comme des voitures d’occasion, en termes de fiabilité.
Les notations en français facile
Les agences de notation (comme Moody’s, S&P ou Fitch) donnent des scores et des classements qui permettent d’évaluer dans quelle mesure un pays est solvable. Ces notations influent sur le taux d’intérêt auquel un pays peut emprunter.
Les notations de Moody’s comprennent deux grandes catégories : le grade « investment» (investissement) pour les pays réputés très sûrs et solides et le grade « spéculative » (spéculatif) pour les pays risqués.
La première catégorie est composée de 10 étages et la deuxième de 11 étages; donc au total il faut monter 21 étages pour arriver au sommet (pays très sûr).
Ce qu’il faut savoir c’est que tant qu’on n’a pas encore dépassé le 11e étage on est encore considéré comme un véhicule d’occasion qui peut être bonne comme peut avoir une défaillance inconnue ou cachée.
Le Sénégal était Ba3 c’est-à-dire au 9e étage; on vient de le rétrograder à B1, soit au 8e étage. Mais il est toujours dans le lot des voitures d’occasion.
Lorsqu’un pays est Ba (Ba1, Ba2 ou Ba3 avec Ba1 meilleur que les autres), en lui prêtant de l’argent on sait déjà qu’il y a des éléments spéculatifs et des risques de crédit importants. Lorsqu’il est B (B1 ou B2 ou B3; avec B1 meilleur que les autres), celui qui lui prête sait que c’est carrément spéculatif et que les risques sont élevés. Dans les deux cas, les taux d’intérêt peuvent être élevés.
Baisse de notation à prendre au sérieux mais à relativiser
C’est en 2017 que le Sénégal a quitté B1 pour aller à Ba3. En 2024 il y retourne; ce n’est pas bien et tout le monde est d’accord. Mais cette baisse résulte d’un exercice de communication du gouvernement sur les finances publiques; donc c’est mécanique. Et puis le Sénégal est B1 devant un pays comme le Rwanda qui est B2 et pourtant souvent cité en exemple en termes d’attractivité en Afrique.
Entre 2003 et 2019, la banque mondiale a publié chaque année le fameux classement « Doing business » qu’il a dû abandonner en 2020 suite à des révélations sur des trafics de chiffres visant à faire apparaître certains pays comme plus attractifs que d’autres en matière d’investissement (donc 17 ans de faux !).
Aujourd’hui le Sénégal est B1 mais toujours devant un pays comme le Rwanda qui est B2 et pourtant souvent cité en exemple, sur le plan économique en Afrique.
Pr Abou KANE
FASEG/UCAD
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